新能源汽车利好不断 锂电设备、充电桩、汽车电子领域值得关注

　　汽车4月产量同比增长104.7%，前4月累计产量同比增长41.3%至214.4万辆。零售上，4月销量同比增长85.6%，前4月累计销量同比增长36%至184.3万辆，渗透率同比增长8.6%至31.3%。

　　从政策角度看，日前召开的国务院常务会议部署加快建设充电基础设施，更好支持汽车下乡和乡村振兴。会议强调，要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施，创新充电基础设施建设、运营、维护模式，确保“有人建、有人管、能持续”。

　　有分析指出，随着碳酸锂价格趋稳，新能源汽车需求均有望回升。从全球视野看，中国电动化供应链快速发展、最为完善，龙头企业已经供应海外，作为全球优质制造资产的价值凸显。建议关注景气度较高的锂电设备、充电桩、汽车电子等细分领域。

　　近日国务院常务会议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和。会议指出，农村新能源汽车市场空间广阔，加快推进充电基础设施建设，将有利于促进新能源汽车购买使用、释放农村消费潜力。有分析指出，随着新能源汽车渗透率不断提升，需求将不断提升，未来市场空间广阔。

　　截至2022年底，我国新能源汽车保有量1300万辆以上，充电桩保有量520万台以上，国内车桩比约为2.5：1，根据工信部规划到2025年我国将实现车桩比2:1，2030年车桩比1:1，我国充电桩建设有望提速。民生证券分析师邓永康指出，2023年一季度充电桩行业继续保持高景气态势，国内新增充电桩63.2万台，同比增长28.6%。国内企业凭借日益精进的技术工艺、不断增强的客户服务意识满足市场需求，业绩有望持续兑现且存在超预期可能。

　　光大证券分析师殷中枢指出，充电桩既是新型电力系统重要的组成部分，也是推动新能源消费的重要基础设施，2023年一季度国内充电桩加速建设，设备厂商业绩有望在二、三季度持续兑现。另一方面，随着国内新能源车渗透率的迅速提升，充电桩运营商业绩呈改善趋势。

　　充电作为新能源汽车最重要的补能方式，要与新能源汽车发展速度相匹配，国内外充电桩的建设均有望加速，高压快充是产业趋势，具备海外配套能力的企业具有更强的盈利能力。华金分析师张文臣建议投资者重点关注特锐德、盛弘股份、英杰电气、双杰电气和通合科技等。

　　公司一季度业绩维持同比增长，淡季不淡。回溯历史，行业及公司一季度经营数据几乎均为全年低点，后续下半年随着货款集中收付，公司微观层面上应收账款将实现大规模兑现，现金净流入增加。预计2023年二季度起业绩有望以更加乐观的增速修复。西南证券指出，公司作为公共充电桩运营龙头企业，为电力大用户，可以参与电力市场进行电价的套利。2022年公司虚拟电厂实现调度4000余万度，预期2023年社会生产大面积恢复，峰时用电需求增长，的调度能力有望进一步施展，显现规模效应。公司2023年规划目标积极，改革动作持续落地，利空因素出尽，看好全年加速成长。

　　公司为新能源领域中的储能微网系统、充换电运营、消费及动力电池制造企业提供核心设备及全面的解决方案。其中电动汽车充电桩2022年实现收入同比增长117%。充电桩业务持续高增长，全球市场顺利扩张、打开业务市场空间。公司整体毛利率长期保持在40%以上，2022年三季度-2023年一季度毛利率分别达到44.6%、44.5%、42.5%。天风证券指出，公司、充电桩海外市场开拓进展顺利。充电桩方面，车桩比低+燃油车停售+油价上涨+加速渗透，海外充电桩市场需求强劲。同时凭借强产品力，公司Interstellar交流桩通过欧标认证，成为首批进入英国石油集团的中国桩企供应商，海外市场有望带来新增量。

　　公司主要从事新能源汽车充电桩/站的研发、生产和销售，全资子公司四川蔚宇电气研发制造新能源汽车充电桩，目前已经取得充电桩相关授权专利30余件。2022年来自于充电桩的销售收入8607万元，占营业收入的比重为6.71%，同比上升126.2%。充电桩业务增速强劲，打造业绩增长第三极。国信证券指出，公司冶金玻纤电源有较高的市场地位，业绩保持高增速。我国冶金设备的更新换代为设备电源等产品提供了较大的市场需求，节能减排需求同样增加了功率控制电源用量；玻璃玻纤行业受益于高级玻璃在下游各类终端行业中运用普及，公司玻纤用功率控制电源产品迎来新的需求增长点。

　　公司2023年一季度实现营收1.19亿元，同比增长78.40%，归母净利0.16亿元，同比增长290.76%，收入业绩高增主要是充电模块业务超预期增长。充电模块受益新能源汽车发展红利、网外+海外战略强化公司盈利能力。广发证券指出，公司发布定增预案，拟募集资金不超过6.2亿元用于高功率充电模块产业化建设项目，进一步增强公司产能优势。公司持续强化30kW、40kW高电压宽恒功率模块高性价比优势，突破800V高压快充需求，产品力持续强化。公司积极开拓海外市场，深耕俄语区、印度、东南亚等传统强势市场，研发符合CE标准模块开拓欧盟核心大客户市场，全球化战略前景可期。

　　工欲善其事，必先利其器。持续受益于全球电动化趋势、技术迭代，锂电设备行业已经成为黄金成长赛道。东吴证券分析师周尔双指出，全球动力进入新的产能周期，尤其是海外电池厂扩产加速，国内头部设备商具备全球竞争力，随着锂电设备商积极进行海外布局，将充分受益于海外电池厂相较国内偏滞后的大规模扩产。

　　从终端需求看，2023年前4个月产销同比继续增长。从电池厂端看，根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2022年我国动力电池产量为545.9GWh，2022年我国动力电池装机量为294.6GWh。安信分析师郭倩倩指出，按照装机量/产量计算，当前动力电池行业产能利用率为53.57%，水平较低。结合有效产能释放情况来看，动力电池行业仍将保持增长趋势。海外电池厂+储能项目扩产仍将持续，支撑锂电设备需求持续增长。自下而上角度，统计国内外头部电池厂规划产能，预计2023-2025年落地产能分别为 923、1283、1711GWh，2023-2025年复合增长率为35.73%。

　　对于锂电设备投资来说，把握行业景气度的变化订单增速业绩释放节奏，因此在当下传统锂电设备资本开支节奏放缓的背景下，郭倩倩建议持续关注锂电低渗透率的新技术方向。个股方面投资者可关注杭可科技、先导智能、利元亨、东威科技、骄成超声、道森股份、联赢激光、斯莱克等。

　　公司2022年业绩符合预期，整体毛利率为32.9%，同比增长6.7%，净利率为14.2%，同比增长4.7%，盈利能力明显回升，2023年一季度公司净利润延续高增长。2022年公司新签订单67亿元左右，其中外资客户订单占比超过1/3。2023年1月至4月中旬，公司新签订单36亿左右，其中外资客户订单超过20亿元，占比明显提升。中信证券指出，公司紧跟大客户扩产节奏，积极进军欧美等市场，在美国、德国、波兰等地设立工厂。作为锂电后道设备主要供应商，公司有望充分受益海外客户扩产浪潮。我们预计2023年公司国内订单将稳中有增，海外订单有望实现接翻倍增长。

　　公司2022年以客户为中心，锂电整线、化成分容、模组PACK、充放电测试、大物流、集装箱储能等全领域产品与知名企业达成合作，平台化发展模式成果显著，累计为宁德时代、中创新航、亿纬锂能、蜂巢能源等提供超过300GWh的锂电产品。随着海外业务的不断升级，公司持续优化全球网络和资源配置，目前已在全球建立了多个海外分子公司，为全球知名汽车厂商和电池企业提供装备和服务。海通证券指出，公司2021、2022年新签订单金额分别为187亿元、260亿元，2022年新签订单金额同比增长39%。2022年新签订单金额创历年新高，为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。

　　公司拟定增不超过33.1亿元用于华东光伏高端装备产业化、华东新能源高端装备生产基地建设、智能制造数字化整体解决方案建设等项目。其中公司拟投资12.3亿元加速HJT电池设备的布局进度，此外拟投资6.0亿元用于扩大储能锂电、刀片电池、大圆柱锂电等装配线产能。浙商证券指出，公司跻身全球锂电池制造装备行业领先企业。可以为客户提供从电芯制作、电芯装配、化成分容测试到模组Pack、智慧物流在内的整线解决方案，实现了专机-体机-局部环节整线-真正的整线全流程生产线产品布局。 整体来看，锂电设备产品线完善，在手订单饱满，交付能力较强、全球化布局卓有成效。

　　公司业绩延续平稳增长态势，复合铜箔电镀设备毛利率达49.85%，显示出较强的盈利能力。公司目前在手订单+框架协议30亿以上，部分框架协议已开始交付定金向订单转化，预计在2023年成为公司最大的增长极。东北证券指出，复合集流体产业方兴未艾，公司作为确定性最高的设备环节有望充分受益。复合机集流体兼具安全性和经济性，目前多家膜材料厂商的顺利送样及电池厂测试、采购进展使产业趋势愈发明确。据不完全统计，截至2024年中正式达产的产能将达到150GW以上，且陆续有更多新的玩家进入，我们持续看好产业进展带动复合铜箔电镀设备放量。

　　汽车电动化、智能化、集成化趋势凸显，带动配套电子硬件需求增长。同时，下游需求持续叠加汽车电子供应链国产替代加速，本土汽车电子配套硬件厂商迎来加速发展期。可以看到，2022年宏观环境扰动以及国内疫情反复背景下，电子行业呈现结构性分化，汽车电子领域受到终端需求旺盛拉动延续高景气周期。根据乘联会数据，新能源汽车汽车销量同比持续增长，同时随着国内渗透率提升，电动化及智能化加速，汽车电子业务成为供应链厂商重要成长驱动力。

　　随着疫情影响减弱，行业需求持续复苏。同时，汽车电子产业链是未来十年的黄金赛道，竞争格局较好，国产替代的空间广阔。新能源车有望重塑汽车上游零部件的供应格局，越来越多的国内电子企业参与到汽车供应链体系。而汽车电动化、智能化趋势加速，汽车电子长坡厚雪赛道值得关注。有行业人士表示，中国作为新能源汽车需求强劲的主力市场，汽车电子产品矩阵丰富，正在开启新一轮科技创新浪潮，相关产业链蕴藏丰富的投资机会。

　　经过多年发展，汽车电动化技术路线已经基本确立。在新能源车渗透率快速提升背后，电动动力总成系统、智能化相关的电子元器件需求迅猛增长。有行业人士预计到2025年，电动化相关元器件需求有望增长2630美元/车，智能化相关元器件需求有望增长1665美元/车。

　　个股机会方面，德邦证券分析师陈海进建议投资者关注激光雷达领域中的长光华芯、炬光科技、永新光学；通信链中的创耀科技、裕太微、源杰科技、电连技术、鼎通科技、瑞可达；光学领域中的联创电子、宇瞳光学、光峰科技等。

　　公司继续秉承“一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”发展战略。底层技术平台方面，公司建成了全球唯二、国内唯一的6吋高功率半导体激光芯片晶圆垂直整合生产线，并在芯片设计、关键设备、工艺技术和原材料方面实现自主可控。指出，公司技术平台布局相对全面，具备国内首家IDMGaAs芯片6吋产线吋InP产线。在技术平台基础上，未来可逐步扩展到更广阔的市场空间，如横向从工业领域拓展到科研与特殊领域、车载、光通信、激光显示市场等，纵向则可以在高功率激光产业链垂直布局，深入模块、器件、直接激光器等产业环节。

　　公司是光电行业多个细分领域国际知名企业的关键光学部件核心供应商，除条码扫描、专业影像等基础业务外，近年来不断拓展车载光学、机器视觉、、人工智能、医疗光学等新兴业务领域。其中激光雷达客户主要为禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等，医疗光学主要客户为BD、迈瑞医疗、PerkinElmer、安图生物等。信达证券指出，受益于高端显微镜国产替代与汽车智能化趋势，对公司高端显微镜、光学元件组件的需求量有望高增，公司深耕光学领域多年，技术护城河高筑，新产品边际开发成本低，竞争实力强劲，看好公司长期发展空间。

　　公司核心业务具备竞争优势，是国内少数拥有“物理层核心通信算法能力”和“大型SoC芯片设计能力”的公司，同时公司持续进行高投入研发，2022年公司新增软件著作权21项，集成电路布图4项。我们认为，公司作为通信核心芯片领域的“瞪羚企业”，深耕接入网与PLC领域，未来有望保持竞争优势，长期看好公司业绩发展。长城证券指出，公司在车载领域，车载新无线短距通信项目已完成协议栈核心算法技术攻关，首款短距无线年年中完成验证。公司基于自身核心技术不断拓宽业务领域，加大新兴领域研发投入，有望为公司增加新的营收增长点。

　　公司2022年车载光学业务实现营收7.67亿元，同比增长404.0%。车载业务 2022 年毛利率高达40.8%，随着车载光学放量带动公司毛利率整体回暖至12.1%，同比增加2.5%。华泰证券指出，公司合肥工厂已经于2022年开工，车载镜头及模组产能逐步释放；随着下半年特斯拉HW4.0推出以及未来智能驾驶大模型对视觉需求提升，公司领先的高端ADAS车载摄像头出货量有望保持高速增长 。 此外 ， 公司在 AR/HUD、TOF、车内氛围灯等领域的布局有望受益座舱渗透率提升实现收入突破，长期看好公司车载业务的增长潜力。

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